后稷投资 作者：后稷投资
来源：后稷投资（ID：houjiamc）
2019年全国不良资产市场白皮书
重庆篇
本白皮书所采用数据均收集自网络媒体等公开渠道，不保证数据的完整性和真实性，读者可自行核实，如发现确有错漏之处，亦欢迎联系我们予以修正。本白皮书不构成对任何特定市场和机构的推荐和认定，不构成任何投资建议。
前言
后稷投资不良资产白皮书系列作品的制作发布已经进入了第三年，今年为了更好地服务读者，后稷投资联合浙江省投融资协会，共同制作发布本期的白皮书。我们搜集整理了2019年在全国各类网络媒体等渠道上，公开发布的债权资产处置和成交转让信息，其中处置公告8499条，成交转让公告5679条，范围涵盖全国31个省份。根据该数据，我们制作了本期的全国不良资产市场白皮书，分全国篇和交易相对活跃省份的地方篇，其中地方篇目前已选取了经济总量较大的浙江、广东、江苏和山东东部四省，以及中西部湖北、湖南、重庆、四川四省，共八个省份制作完成，后续还会征集最受读者关注的其他两个省份追加制作。受技术手段和市场参与方信息公开程度限制，我们不能保证数据的完整性，但仍旧可从中一窥全国各地区债权不良资产市场的大致情况。需要说明的是，债权不良资产处置方法多种多样，债权转让只是其中一种，对不良资产市场整体状况的判断，仍需要我们从其他多个角度加以分析，但全面分析并不是本白皮书的初衷，本白皮书亦不构成任何投资建议。
01
重庆市历年数据
（单位：亿元）
全年全市实现地区生产总值23605.77亿元，按可比价格计算，比上年增长6.3%。分产业看，第一产业实现增加值1551.42亿元，增长3.6%；第二产业实现增加值9496.84亿元，增长6.4%；第三产业实现增加值12557.51亿元，增长6.4%。人均GDP达到75828元，增长5.4%。2019年银行新增各项贷款余额5928亿元，新增不良贷款余额104.8亿元，对比前五年数据，不良率、不良贷款余额都有小幅上升。
经过去年一年调整，重庆经济重新回到正轨，19年重庆GDP总量23605亿元，比广州市少23亿元，在今年（2020年）重庆的经济增速只要比广州高0.1个百分点，重庆就可以超过广州成为全国第四城。
02
成交量分析
按惯例，我们将行业市场分为三级：银行出让债权为一级市场；本地持牌AMC或代持机构在当地出让债权为二级市场，其余的债权转让为三级市场。
另外需要补充说明的是：本次统计重庆市2019年度成交公告共计1337户，其中债权本金未透露的有48户。未透露的成交记录明细如下：
重庆市全年债权成交金额约121亿元，1289户；其中一级市场成交73亿元，占全年成交总量60.8%；二级市场成交近25亿元，占20.57%；三级市场成交22亿余元，占18.63%。从转让户数与转让金额来看，占据市场交易多数的是银行-持牌AMC。对比18年数据，重庆不良市场总成交量增加近20亿元，其中一级市场成交金额减少12亿元；二级市场成交金额增加16亿元；三级市场成交金额增加10亿元。
根据已有数据显示，一级市场总成交户数1167户，总成交金额约73亿余元，成交规模最大的是银行-持牌AMC，成交金额在一级市场中占87.3%。对比18年数据，一级市场债权出让总金额减少约4亿元，其中银行-持牌AMC出让金额减少约10亿元，银行-二级投资机构出让金额增加约7亿元。
1、一级市场供应方——银行端
2019年前十大出让银行
2018-2019年部分银行出让金额对比
中信银行出让金额连续两年保持第一，建设银行、浦发银行、中国进出口银行、光大银行、中国银行、厦门银行跌出前十，华夏银行、大连银行、汉口银行、恒丰银行、成都银行、哈尔滨银行则进入前十榜单。
2、一级市场受让方——持牌AMC
从上图看，渝康资管表现亮眼，受让金额遥遥领先，其余5家持牌AMC受让规模相差不大。
2. 二级市场
根据已有数据显示，二级市场总成交45户，总成交金额近25亿元。成交规模最大的是持牌AMC-二级投资机构，成交金额在二级市场中占55.4%。对比18年数据，重庆二级市场成交量增加17亿元，其中持牌AMC-持牌AMC的转让金额增加约6亿元，持牌AMC-二级投资机构的转让金额增加约10亿元。
1、二级市场供应方——持牌AMC
二级市场中，6家持牌AMC出让金额近25亿余元，渝康资管出让金额最多，占比35.09%；四大AMC中信达资管出让金额最多，占比29.35%。富成资管与华融资管、东方资管表现截然相反，出让金额分别大幅增加与减少。
2、持牌AMC收包、出包对比分析
从图表上能够看出6家持牌AMC“两级分化”明显，渝康资管、东方资管、华融资管、长城资管受让金额远多于出让金额；富成资管、信达资管出让金额与受让金额保持平衡。
3、二级市场活跃受让主体
上表所示活跃二级投资机构累计成交总额12亿元左右，在二级市场受让端比重达48%。
三级市场共出让22亿余元，二级投资机构类总出让金额占三级市场92%左右，其他类占三级市场约8%。成交规模最大的为二级投资机构-持牌AMC，成交金额在三级市场中占比53.5%。相较18年，三级市场转让金额增加约12亿元，其中二级-持牌AMC转让金额增加约6亿元，二级-二级转让金额增加约6亿元。
1、三级市场成交机构（成交金额前10名）
转让机构中，上述10家转让机构出让总金额近8亿元，在三级出让市场中占38%；受让机构中，上述10家受让机构受让总金额近6亿元，在三级受让市场中占18.3%。相对其他省份而言，在重庆不良资产三级市场上，多次见到小额贷款公司的身影，该特征与重庆当地政策息息相关。
2、二级投资机构债权出让去向
2019年二级投资机构共出让69户，出让债权金额20亿余元，其中二级-二级为主要转让类型。
3、二级投资机构债权受让来源
2019年二级投资机构共出让260户，出让债权金额31亿余元，其中持牌AMC-二级为主要转让类型。
4、其他类交易情况
03
成交价分析
2019年重庆地区淘宝债权（一千万及以上）拍卖纪录34笔，成交12笔，成交金额3.3亿元左右。具体情况如下：
从上图看全年债权出让金额最多的是长城资管，出让债权本金2亿元左右；全年出让户数最多的为平安银行，出让户数73户；2019年重庆地区淘宝债权（一千万及以上）拍卖成交率35%。
04
市场总结
重庆市商业银行不良贷款持续增加的情况下，不良贷款率从2018年的1.08%上升到了2019年的1.19%左右，对比其他省市仍处在较低的水平。商业银行除了加大对外部转让债权外，还持续加大内部清收力度，使银行不良率保持在较为稳定的区间。重庆市金融机构不良贷款余额为442亿元，而从公开市场查询到不良贷款债权出让金额为73亿余元，可挖掘的不良资产空间巨大。现阶段，重庆不良市场参与机构偏少，活跃度较低，但在外省投资机构资金持续的投入下，市场规模与投资积极性逐渐提高。全年受新冠肺炎疫情影响，重庆复工复产时间预计比往年晚1-2个月，对各行各业是一次重大考验，接下来银行不良率大概率上升，不良资产投资机会也将有所增多。另外渝康资管与四川发展资管签署合作备忘录，这是地方AMC机构双城合作机制的探索，这一合作形式使合作双方在川渝不良市场上更具优势。
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