平安特管 作者：平安特管
来源：平安特管（ID：pinganteguan）
导读
网络司法拍卖作为司法拍卖的主流形式，研究与跟踪其市场交易总体情况和趋势，对把握特殊资产的处置时机、确定特殊资产的回收价值意义重大。
平安银行联合中国科学院管理决策与信息系统重点实验室，建立平安中科特殊资产量化金融创新实验室，基于网络司法拍卖大数据，编制了一组网络司法拍卖交易指数，定期跟踪网络司法拍卖交易变化，探寻拍卖背后的深层逻辑、周期性规律，为特殊资产处置提供量化参考。
本报告主要是对网络司法拍卖平台上资产交易规模和交易价格的变化进行跟踪、分析及预测。报告涉及两类指数：
规模指数——月度成交量，体现网络司法拍卖市场的交易活跃程度。
变现指数——月内平均变现折扣率，变现折扣率 = 成交价/评估价，主要用来估计网络司法拍卖交易资产的成交价格趋势。
本指数编制的数据来源包括阿里、京东、公拍网、人民法院诉讼资产网、拍卖行业协会五大网络司法拍卖平台，其中，阿里司法拍卖平台数据占比达96%。本次指数编制的数据范围为2015年1月起至2019年5月，能够观测从网络司法拍卖兴起以来市场的交易趋势。
一、全国总体交易情况
(一) 商用类房产：成交规模、变现指数趋于稳定
趋势分析：成交量在2018年12月份下滑，目前较为稳定，月均成交数量在两千笔左右，折扣率从2018年4月达到高峰后逐渐降低，目前保持在80%左右。
六月预测：成交量在2500至3000笔左右，月度平均变现折扣率区间[78.13%，79.98%]。
(二) 住宅类房产：成交规模下滑、变现指数降低
趋势分析：住宅类房产的成交量自2015年1月以来至2018年8月呈指数型增长，此后成交量在高位震荡了4个月后开始逐渐下滑；2015年1月至今，住宅类房产的变现能力呈现出先增后降的趋势，2018年5月以后开始逐渐下滑，2019年5月的月度平均变现折扣率仅为90.19%。
六月预测：成交量在10870至12381笔左右，月度平均变现折扣率区间[82.87%，88.05%]。
(三) 工业类房产：成交量趋于稳定，变现指数呈下降趋势
趋势分析：工业用房成交量在 2018年8月与11月规模激增，之后开始下降，至2019年3月有所增加，4月、5月总体平稳；工业类房产的变现指数自2018年5月以来显著持续下滑，仍有下滑趋势。
六月预测：成交量在295至354笔左右，月度平均变现折扣率区间[84.77%，90.58%]。
(四) 土地：成交量趋于稳定，变现指数回升
趋势分析：土地类资产的成交规模呈现出先指数型上升、后断崖式下降的特征，2019年整体比较稳定；土地类资产的月度平均变现折扣率始终在100%附近波动，近期呈现回升态势。
六月预测：成交量在309至346笔左右，月度平均变现折扣率区间[95.75%，98.21%]。
(五) 车辆：成交量小幅减少，变现指数趋于平稳
趋势分析：车辆成交规模在2019年1月达到交易高峰，之后大幅下滑。机动车类资产变现能力非常强，绝大多数月份的平均变现折扣率都在110%以上，目前变现指数趋于稳定，存在溢价空间，在105%上下。
六月预测：成交量在1545至1721笔左右，月度平均变现折扣率区间[108.08%，108.61%]。
二、主要省份房产类资产拍卖指数
本部分展示2019年5月成交量排名前五省份的房产类规模指数与变现指数。
该五省份交易量活跃，对整个拍卖市场的影响较大且有代表性。
(一) 规模指数：广东、江苏、浙江领跑
从各省房产类拍卖成交规模来看，整体上广东、江苏、浙江三省领跑全国，成交量峰值均在单月3000笔以上，其中浙江省2018年8月成交3708笔，创下目前最大单月成交量。各省规模指数走势与全国走势基本一致。从2015年初到2017年底为快速增长期，其后经历了一次低谷，到2018年下半年开始冲击新高，此后的走势有所分化，浙江省、江苏省、山东省经历了剧烈波动后开始下滑，广东省、河南省则在高位持续半年后开始快速下滑，随后趋于平稳。
相较于五月份的规模指数，预测成交前五省的规模指数在六月份呈上升趋势，其中，山东省增速较缓。
(二) 变现指数：前五省的月度平均变现折扣率逐年趋于一致
各省房产类拍卖变现能力历史走势表现出显著的差异，但从时间维度来看，各省的月度平均变现折扣率逐年趋于一致，一方面说明全国不同地区网络司法拍卖市场变现能力的差异在缩小，另一方面受早期各省数据量小的影响，结果可能不稳健，因此表现出变现指数差异大的特性。
浙江省的房产类拍卖月度平均变现折扣率始终在100%附近小幅波动，并没有表现出明显的趋势和周期性，变现能力始终较好。
广东省的房产类拍卖月度平均变现折扣率则呈现出先上升、后下降的走势，从2015年12月开始震荡下行，2019年1月起有小幅度回升，短周期内波动较为明显。
江苏省的房产类拍卖月度平均变现折扣率在2016年4月达到96.77%的峰值后开始逐渐下滑，近期有小幅回升但仍处于下滑趋势中。江苏省拍卖规模虽在前三甲，但其变现能力弱于广东、浙江地区。
从长期趋势看，山东省的房产类拍卖月度平均变现折扣率波动较大，山东省2015年3月的月度平均变现折扣率仅有62.60%，随后快速上升至2015年9月的117.43%，经历了一段时间的大幅波动之后平稳下滑。
河南省的房产类拍卖月度平均变现折扣率在95%附近震荡了一段时间后，从2017年初开始持续下滑，近期持续多年的下滑趋势减缓。
注：
1.本报告中利用Holt-Winters三次指数平滑算法对6月份的规模指数与变现指数进行预测。
2.受早期网络司法拍卖市场小、数据收集困难等影响（如厂房、商用房），部分拍卖指数在某些月份的数据量过少，甚至有数据缺失的情况，为了避免数据缺陷对指数分析的影响，本报告根据数据条件对不同的拍卖指数选取了不同的起始时间
注：文章为作者独立观点，不代表资产界立场。
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