作者:神镇的猫总
来源:好猫财经(ID:haomaocaijing)
比如网上流传甚广的“筹资活动现金流量净额”图片,数据上已经错误百出了,更没有仔细分析数据成因,
当然,大概的意思传达出来了,那就是对于绝大部分房企来说,第三季度是无比的寒冷,绝大部分地产商现金流失严重。
现金就是房企的“血液”,瞬间失血可以立即死亡,慢慢失血也是痛苦至极。就像地产行业那句著名的论断:拿地是找死,不拿地是等死。
从数字绝对值来看,前三季度现金流失最严重的是万科,整个现金流出将近500亿元,其次是绿地,现金流出将近300亿元。
万科与绿地是完全不一样的情况。
万科是被错杀的一个,无论是经营活动现金流入,还是筹资活动现金流入,前三季度都是创历史新高的。
这至少说明了,万科前三季度的销售并不受到大的影响,同时房企之间的信用分化,万科获得了更多的信贷资源倾斜。
万科前三季度现金净流出主要成因是,投资活动现金流出高达371亿元,同比增长137%,甚至已经超越2020年全年水平。
这是万科在并购市场加大力度的体现,也是房地产市场占有率向头部企业集中的信号。
万科也并不是没有忧虑,融资端仍有强劲信用支持,但如果目前销售疲软态势延续,万科的现金压力也已经凸显。
所以郁亮喊出了:“恒大问题还轮不到我们来管,我们要先解决好自己过冬天问题。”
绿地筹资活动现金净流出高达688.6亿元,整体现金流出272.9亿元,直接将绿地的现金短债比打到安全线范围以下,没有哪一家企业能够承认这样的现金流失。
前三季度里,绿地的借款收入与偿债支出的差额高达612亿元。如此来看,存在信用瑕疵的央企也不能幸免。
同为央企的华侨城,“借新还旧”的信用游戏也已经很难玩下去了,前三季度借款收入同比“腰斩”,整体现金流失100多亿元。
随着未来债务集中到期,华侨城的信用风险已经上升,想必资产腾挪仍会继续,“以时间换空间”是美好的愿望。
中南建设的经营现金流入也是创历史新高,但借款和偿债之间存在117亿元的缺口,导致了最终现金下降60多亿元。
某种程度上,阳光城管理层存在误判形势的责任,在今年年中的时候,借款与偿债的缺口已经很明显了。
虽然第三季度加大了销售,但投资活动仍然支出了宝贵的现金,最终第三季度借款与偿债的缺口高达200亿元,其中主要是信贷借款不足,同比下降将近300亿元。
整个前三季度里,阳光城筹资活动的现金流出319亿元,这在阳光城历史上从未出现过,这当然是市场行情向下趋势的信用挤兑。
总的来看,前三季度房企的失血点主要在于融资不足,以及债务的集中到期,随着销售行情的下行,未来销售端现金收入不足的压力越来越大。
面临销售端、融资端失血的双重压力,没有一家房企可以自信度过冬天。
对于那些没有信用支撑,没有将杠杆降到安全范围内的房企而言,最寒冷的夏天之后。可能还有最寒冷的冬天。
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原标题: 没有一家房企可以自信度过冬天