杨老师的基建课堂 作者：杨晓怿
3月5日，财政部副部长许宏才表示，财政赤字的确定需要综合考虑经济形势、宏观调控的需要、财政赤字的状况等各种因素，同时也要经过全国人大审议等法定程序。我们将按照党中央、国务院的决策部署，统筹做好相关工作。
这意味着扩大财政赤字、加大转移支付已成定局；两会后正式对外公布。
扩大财政赤字，让积极的财政政策更加积极
财政赤字是指财政支出超过财政收入的部分，是衡量国家财政政策的方向和力度的重要指标。为了促进国内经济的发展，安排财政赤字是国际通行的财政调节政策之一；一般来说，财政赤字率3%是国际通行的警戒线，如果超过3%，则可能被认为有潜在的财政风险。
自2009年我国应对国际金融危机后，财政赤字就已成为我国积极财政政策的一部分，与政府投资力度密切相关。在2009-2010年、2016-2017年都处于接近3%的高位，但在2018年去杠杆的过程中有所降低，回落到2.6％。到了2019年，为了促使经济平稳发展，我国安排全国财政赤字2.76万亿元，比2018年增加3800亿元，财政赤字提高到2.8%，但离3%的警戒线仍有空间。
2020年1月2日，国务院副总理在财政部召开财税部门座谈会。在会上就曾经明确，将通过中央财政赤字等更积极的方式扩大政府投资，以托底经济增长，促使实体经济回暖。由此可见将2020年的财政赤字率提高到3%，已经在中央层面达成共识。
但此后新冠疫情来袭，对我国的经济造成了重大影响；并且随着疫情的蔓延，全球经济共同受到了很大的打击，各国财政都进行了积极的政策调整。因此，在特殊的情况下，赤字率3%的警戒线可能不再构成风险的依据；积极的财政政策的力度或可再次期待。
加大转移支付力度，缓解地方财政困境
如果将2020年的财政赤字增加到3%，就已经能够增加4000亿元的财政投资。那么这部分资金将何去从何呢？财政部对此早已明确，将主要用于加大转移支付的力度，缓解地方财政困境。
近年来，为促进实体经济的增长，我国持续加大了减税降费的力度；但在税务制度改革、减税降费后，地方财政的收入，尤其是中西部地区的财政收入出现了一定程度的下滑，必须通过加强转移支付的力度来平衡地方财政的收支。
此外，在新冠疫情的影响下，2020年的减税降费力度必进一步扩大，以保障实体经济的平稳运行。如果同时考虑到“十三五”最后一年的扶贫工作压力，那么地方财政的缺口可能进一步扩大。考虑到我国有2846个区县级行政单位，即使再次加大转移支付的规模、阶段性提高税收留归地方的比例，似乎也很难缓解地方财政的收支缺口。
逆周期政策持续加码，地方债务置换或可期
从2009、2015年的两次逆周期的情况与近期灵活监管的政策来看，如今的政策尚处于加码阶段，后续还将陆续出台一系列政策来帮助积极的财政政策发挥应有的效果。
从地方政府的实际情况来看，要释放投资的活力，缓解地方政府收支的缺口，或许需要的还是债务置换。2015年时就曾经通过发行地方债置换来存量政府债务，缓解了潜在的地方政府债务风险；此后虽然宣称存量债务已置换完毕，但在2019依然在政府主导的情况下采用市场化模式化解了一批“隐性政府债务”。
因此，存量政府债务虽然已置换完毕，但“隐性政府债务”依然有置换空间。
如今，积极的财政政策与基建利好已在不断加码，是否会有进一步的利好，我们拭目以待。
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