扒财经 作者：陈文莉、王婷婷
来源：风财讯（ID：fengcaixun）
7月5日，重庆市第五中级人民法院（下称“重庆五院”）发布了一则案号为（2021）渝05破申428号的破产审查公告，内容显示，重庆市协信远创实业有限公司（下称“协信远创”）被申请破产，申请人为北京易禾水星投资有限公司。
这是协信远创第一次被申请破产，却可能不会是最后一次。
同一天，裁判文书网上一则文书号为（2021）渝05执保147号的执行通知文书显示，协信远创被执行，旗下控股子公司重庆协信远逸投资发展有限公司股权被冻结，冻结股权数额为人民币91万元，执行法院为重庆五院。
企查查显示，2021年以来，协信远创已经被执行十余次，旗下多家公司的股权也因此被冻结，其冻结股权数额超8.5亿元。
显然，协信远创如果不能很好的处理这些“执行案件”的话，破产申请会接踵而至。
值得一提的是，近几年，陷入危机的房企不少，但很多仍处在自救阶段，真正走入“申请破产”这一步的集团性房企不算多。
即使统计层面的“破产企业”达到270家，实际很多也是走完竣工交房后废掉的项目公司壳。
真正的被申请破产的百强房企，上一家还是三盛宏业。
这也使得协信远创的破产，尤为引人关注。
向一二股东求救无望 多方已交恶
如果最终走向破产，说明协信远创的债务危机、资金风险，可能无法化解、也没有谁能兜底了。
上一次危机，还是在两年前，源于协信远创的债务兑付，他一直在通过资产出售、卖股权等多种方式试图缓解情况。
最终，2020年4月丰隆集团旗下新加坡城市发展有限公司（下称“CDL”）的全资子公司通过收购股权、认购新股的方式，收购协信63.75%的股权，总对价约在43.9亿元。
协信找了一个资金雄厚的“洋爸爸”，坊间一度认为它的危机能够过去。
谁料，协信股东方和管理层的两个齿轮，始终无法“咬合”。
据风财讯了解，2020年签署股权协议之际，CDL给协信拨钱，也并非一次性到账。
此前，CDL称会在满足某些先决条件和发生某些事件后分期支付。但随着二者的磨合期诸多不愉快，后续的钱款并未如期到账。
更令人意外的是，2021年3月，“18协信01”私募债出现实质性违约，之后协信远创的主体评级被联合资信等下调至垃圾级。
CDL与协信远创的关系彻底恶化。
彭博社报道新加坡城市发展集团公开称，买协信可能是一笔失败的投资。尤其是疫情，全球生意都不好做，想通过投资重组协信赚钱，挑战性更大了。其特别小组正在讨论，出售在协信的资产。
CDL执行主席郭令明也曾公开表示，将限制公司在协信远创投资的任何额外财务风险。
“断粮”的意图很是明显。
对此，协信远创方面直接告知媒体，“目前因为大股东CDL的不履职不作为，公司经营遇到了一些困难。”
值得一提的是，在将吴旭和绿地控股（600606）的持股比例进行重组后，CDL将持有协信约51.01%实际权益，吴旭持有29.0%，绿地控股还持有19.99%。
但“二股东”绿地控股和协信远创的关系，也肉眼可见地恶化。
去年9月，绿地控股曾将协信远创5.33亿的股权质押给了广西壮族自治区人民政府国有资产监督管理委员会。
今年1月，绿地控股甚至与“协信系”就股权转让纠纷对簿公堂。
穷途末路 卖房子也无望？
从目前房企破解债务危机的方式来看，基本都是卖项目“自救”和卖股权“他救”两种。
股东如果不给力，卖房子能否给协信远创输血？
风财讯曾粗统发现，截止2020年，协信远创开发的项目约64个，9家是商场、4家是酒店，但大部分是商办和公寓，住宅占比很少。
这也意味着，其资产变现能力和出售吸引力有待考量。
另据自媒体扒财精曾披露《协信远创集团风险预警及应对方案汇总表》。其中显示，协信至少22个项目逾期未偿还借款的本金和利息，需偿金额超过60亿。
风财讯了解到，协信远创在多个城市的项目已经停工，部分项目股权甚至被冻结了。
比如，郑州金融岛项目。2021年1月7日，因为借款合同纠纷，中原信托向郑州市中级人民法院申请冻结郑州金融岛建设发展集团有限公司的股权数额2.4亿元。
在重庆大本营，协信远创有项目还因为地下车库建到一半停工，差一点引发车主跌落的惨案。
另有5个楼盘延迟交付，需补偿超过1700万。还有的项目因质量等问题曾遭到了业主维权。
显然，项目变现输血这条路，基本无望。
“协信很难解套，很多地方项目都想卖，但现在卖掉的不多，短期还是只有靠内部协调。它和福晟有点像，非公开借债多，而且集中偿还，这很逼人。”有债券人士直言。
对于停工的协信项目，如果是合作盘，可能还有合作方继续融资、完成建设的可能；部分自主项目，如果受到公司破产影响，或只有等政府介入，引入新接盘方重新开工。
从荣光到末路 协信远创为何倒下？
协信远创的危机，始于债务危机。
截至2020年12月31日，协信远创仍有短期债务134.43亿元，但其账上资金仅剩下19.64亿元，今年的偿债压力可见一斑。
这让人颇为唏嘘，因为成立于1999年的协信远创，曾与龙湖、金科被合称为“渝派三甲”。
而且在三甲中，协信远创是很早出走全国的，并且在商业领域深耕且有成就，这并不容易。
风财讯了解到，协信远创曾在2010年开启全国化布局时，重金挖来了万科的刘爱明。2014年，协信远创的销售额就成功突破百亿。
意外的是，这成为了协信远创最后的高光时刻。
同年，协信远创的创始人吴旭因华润宋林案被相关部门带走协助调查。
沉寂一年后，吴旭复出，并为协信远创制定了“不动产是基础、金融是桥梁、科技是未来”的转型战略，誓要将协信打造成不动产投资、运营、管理专家和金融、科技资产的投资集团。
自此，协信开始涉及计算机、非银金融、商贸、建筑、休闲服务等众多领域，支脉纵横，充满想象。
但是，基础的不动产却塌方了。
2019年，协信远创被传出资金断裂的消息，之后为缓解债务危机，将重庆大竹林项目卖给融创，将湖州项目出售给了海伦堡，协信哈罗国际则卖给了阳光城。
同年，协信远创的全口径销售额220.2亿元，2020年销售金额180亿，彻底跌出了克而瑞等研究机构的百强榜单。
昔日的“渝派三甲”之一，荣光不再。
在业内人士看来，吴旭的转型策略并非绝对错误，但毫无疑问，他带着协信踏空了上一轮房地产周期。在没有销售规模支撑的情况下，将资金沉淀至商业综合体以及多元业务，现金流状况逐步恶化，最终陷入了危机局面。
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