闽系,最后的独苗

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2022-02-14 19:00 1961 0 0
接下来,房地产将会受到实质的关联性利好,房企融资将会逐步趋稳。细数闽系,也唯独旭辉还能稳得住阵脚。

作者:陌爷

来源:陌爷地产圈(ID:gh_6e6c6fd48723)

NO. 1

新年伊始,地产圈仍旧大事不断,甚至雷声隐隐。

1、当局对于资金监管提出适度放松的政策导向,没必要过度解读。最多是种鼓励。但需要看到的是资金监管政策将会是中长期调控的方向。

2、1月份,央行4万亿天量信贷投放再创新高,经济下行压力甚至是潜在的系统性风险,让央妈开始坐不住了。

接下来,房地产将会受到实质的关联性利好,房企融资将会逐步趋稳。

3、郁亮在万科内部的发言,在地产圈一石激起千层浪。对其传达的“缩表”、“黑铁时代”等负面行业情绪,切莫过度解读。

万科是造词高手,也是善于传播情绪的悲观主义,主要缘自其过度的危机意识。

与2018年的“活下去”如出一辙。

4、万科是真的焦虑,但正荣确是真的崩盘了。熬到现在,也确实为难。

崩盘原因与阳光城如出一辙。同样的“套路”,同样的崩法。

一面是行业大势持续利好,融资企稳,似是黎明前的曙光。

一面是行业龙头传递负面情绪,昔日黑马持续倒戈。

过往依赖高周转、高杠杆的房企,不是在思考如何发展、如何经营。

而是在学着如何熬下去。

从这个角度来看,正荣的崩盘略显可惜,但行业的发展是有惯性的,可惜的还在后面。

细数闽系,也唯独旭辉还能稳得住阵脚。作为TOP房企最后的独苗,也着实需要足够的耐心。

NO. 2

就在去年9月底,三盛老板林荣滨组局,闽系房企齐聚虹桥开了场闭门会。

大佬们观点一致:真正的苦日子来了。

与会的大佬包括旭辉林中、阳光城林腾蛟、融信欧宗洪、泰禾黄其森等,也包括港龙吕鸣等中小房企。

估计谁也无法预料,这场房地产行业的调整最终会演变成全行业的“飓风行动”。

现时点看来,这场闽系房企的“抱团”局,颇具有些讽刺的意味。

倒戈的从泰禾、福晟、阳光城、三盛等也一路蔓延到正荣。

再看融信,表面上虽是风平浪静,但实则现金流早已捉襟见肘。

从21年1批次集中供地后,在土地市场便偃旗息鼓,甚至开始卖卖卖的模式。

尤其是杭州,滨江为融信买了不少单。

而如今的闽系,兴许只有旭辉还能出来站个台面。

NO. 3

对于旭辉的业绩表现褒贬不一,需要站在客观立场。

首先是黑马般的业绩突破,依靠合作拿地模式,在业内旭辉又有着“合作王”的名号。

就像一条“贪食蛇”,凡是看得见的销售金额都要吃进肚子里。

以2017年为例,该年新拿的78个项目,有64个是与其他房企合作,而且仅有20个权益达到或超过50%。

2018年,旭辉拿地面积权益比重为58%。

2019年有所提升达到65%,但仍然处于较低水平。

观察如今暴雷的正荣地产,也曾面临权益占比过低的问题。

后来在新获取项目中便明确强调希望并表更多项目,以实现操盘。

2019年新增的41块土储中,权益占比由2018年的33%大幅提升至73%。

就这样,正荣一边在快速的提升规模,一边在又迫切性的“扩表”。

下行周期中,当行业龙头开始将“缩表”作为一场生死之战时,迫切“扩表”的正荣却倒在了黎明前的黑夜里。

而扩表的代价便是财务状况的持续恶化,从而只能通过表外负债来粉饰。

从这点看来,旭辉的智慧,在于谨慎。

在政策不断利好,房企融资面开始企稳的档口,旭辉并没有被资本抛弃。

2月11日,旭辉成功注册50亿的中期票据,同日注册发行成功的是龙湖。

写在最后:

如果说万科的焦虑来自于其过度的危机意识。

正荣的崩盘缘其迷失在规模竞争中的同时,又失去了单脚走路的平衡能力。

那么,旭辉依旧相对风险可控,在于其恰逢下行周期的谨慎。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: 闽系,最后的独苗

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    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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