恒大软着陆了吗

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2021-07-02 14:20 2873 0 0
重回第一?

作者:神镇的猫总

来源:好猫财经(ID:haomaocaijing)

恒大的新闻,一般都很短。

比如之前的足球、粮油,还有现在的汽车,发布会规格通常很高,时间却很短,基本只透露一两个信息点。

又比如前天的新闻:

恒大有息负债从去年最高8700亿元下降至5700亿元,净负债率下降至100%以下,顺利实现一道“红线”变绿。

一个又一个信息点,由于时间间隔,很容易让人忘记将各个信息点串联起来。

恒大这一波舆情肇始于谣言风波,至于供应商大会、促销卖房、造车进度,都只是一系列附属信息。

应该紧紧抓住恒大现金流,来判断恒大是否软着陆。

恒大透露,去年高峰时期,有息负债高达8700亿元。实际上,恒大2020年中有息负债为7999亿元,2020年末有息负债为7165.3亿元。

也就是说,在今年半年时间里,恒大将有息负债降低了将近1500亿元。

要知道,恒大一年的经营活动现金流入也就6000多亿元;2020年底,恒大非受限现金为1587.5亿元。

不得不说,只是一个异常艰巨的任务。

距离经审计的中期报告发布还有一段时间,目前只能去猜测恒大的在手货币资金。

截至2020年底,恒大的股东权益为3504.3亿元,货币资金为1807.4亿元。今年半年,恒大的股东权益变化不大,无非是战略投资者的少数股东权益,转为归属于母公司股东权益。

因此,要想实现净负债率100%以下,恒大的货币资金应该在2200亿元左右。

如果还按照2020年底恒大短期有息负债,占整体负债的46%来推测(偿债高峰期实际已过),恒大的现金短债比尚没有达标(小于1),但已经很接近了。

按照恒大的计划,6月30日前实现净负债率100%以下,12月31日之前实现现金短债比小于1。

理论上看,这不是一个困难的事情。

当下的地产商,谁都不敢忽视政策监管压力,连万科只踩了一条红线,也在不到半年时间内,实现全部转绿。

恒大想要实现“三道红线”转绿,最直接、最广泛资金来源,还是在于销售回款。

今年1-6月,恒大实现销售3567.9亿元,回款率高达90%。按照权益销售额来算,恒大应该算是重回销售额第一的位置。

这部分销售额,自5月27日至6月30日这35天里,实现了938.3亿元销售,回款率更是达到惊人的93.2%。

恒大的执行力可见一斑。

同时期,恒大更是克制拿地,基本消失在拿地排行榜单中,这是恒大寻求软着陆的一个良好的态度。

恒大拥有行业最庞大的土地储备,将这些资产顺利出售,是降低负债的最快办法。

按照计划,恒大2021年的销售目标为7500亿元,以90%的回款率测算,恒大全年回款将高达6750亿元。

以孙宏斌的销债比(销售额/有息负债)理论来看,6750亿元销售回款,足以覆盖5700亿元的有息负债。

可以预见,恒大想要彻底实现软着陆,一个是继续加大销售、停止拿地,顺利完成全年目标。

另一个是恢复、增强资本市场信心,其中就包括再融资、分拆子公司上市、造车成功等。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

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原标题: 恒大软着陆了吗

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬

    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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