作者:地产三哥
前言
2019年年末,这家公司融资总额214亿元,2020年末,融资总额455亿元;2021年末,公司融资总额升至629亿元。
“房住不炒”时代,这样的扩张趋势,除了国企背景的,还有谁?
中交地产股份有限公司,为中交房地产集团旗下上市企业,控股股东为中交集团。
截至2022年一季度,中交集团持股比例53.32%,公司实控人为国务院国资委。
一、中交地产的“三条红线”状况
“三条红线”新政是2020年8月底出台的。
对比从2019年末到2021年的数据,中交地产融资总额、净借贷比率都呈现较快的上升趋势,逆势加杠杆,力度较大。
融资的上升,直接带来了公司投资和销售的增加。
二、中交地产的销售及项目储备
从2019年末到2021年末,公司的项目数量从55个增加到103个。
土地储备从929万平米增加到1788万平米。
三、中交地产的合作开发股东有哪些?
2019年-2021年,公司的少数股东权益从35亿元增加到147亿元。
对比2019年和2021年公司合并报表子公司的情况,有以下现象:
1、公司合并报表子公司数量从46个增加到92个。
2、新增的子公司中,有中交地产独资的,也有相当比例是公司和合作方共同投资的:
卓越、路劲、世茂、华润、金科、中梁、碧桂园等。
3、公司披露的联合营公司从2019年的16个,增加到2021年32个,其中的合作方:
花样年、雅居乐、碧桂园、中南、万科、融创、金茂、保利等。
四、小结与思考
小结:
1、中交地产近三年逆势加杠杆,扩张速度明显;
2、中交地产合作伙伴多是头部地产企业,有国企,也有民企。
3、公司一季度报告显示:2022年1-3月权益口径签约销售金额 106.03 亿元,较上年同期增长101.46%。
4、2022年3月18日,中交地产收盘价6.83元,2022年5月11日,涨停封盘,股价29.26元。
两个月不到,股价涨幅328%。
这一涨幅数据的可比对象是:2017年高峰期,几家头部地产企业的年度涨幅。
思考:
1、受房地产行业整体形势影响,公司与民营房地产企业的相关合作是否会对公司现金流造成影响?
2、公司加杠杆的边界在哪里?已经接近?已经到了?或者已经过了?
3、三条红线规定:有息借贷额增速分别不能超过15%、10%、5%,这个规定没有也无法一视同仁,对部分国有企业太松,对民营企业则导致了挤兑的死亡螺旋。
最后
一边,民营公司老板纷纷押上个人的资产、声誉;另一边,部分国企逆势加杠杆、扩张进行时。
国企为国加杠杆、愿意挑担子,这很好。
希望国有企业也能早日承担起民营经济的功能、挑起“五六七八”的担子:
50%以上的税收,60%以上的国内生产总值,70%以上的技术创新成果,80%以上的城镇劳动就业。
几十年前,国企100%都曾经承担过,这没啥。
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