财富管理不是救命稻草

对银行业而言，当前财富管理业务的重要性可能被高估了，而市场的预期则过度乐观了。

事实上，财富管理不仅无法成为许多银行的救命稻草，反而会是加速行业分化的催化剂。

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眼下，财富管理已经取代消费金融，成了金融业的顶流。

在银行业，从招行到兴业、中信，纷纷高举财富管理大旗，将之视为下一阶段的战略重点，更是令财富管理的热度迅速蹿升。

今年3月，在招行业绩发布会上，行长田惠宇表示，一直以来，银行是个亲周期、重资本的行业，招行梦寐以求把自己变得相对弱周期、轻资本一些。而大财富管理是招行穿过未来的迷雾所能看到的、离3.0模式最贴近的方向。

兴业银行行长陶以平在2020年报致辞中称：兴业银行要努力成为全市场一流的财富管理银行，打造更加开放的投资生态圈，从全市场开展产品“选秀”。

而在去年底，中信银行联合中信证券、中信建投、中信信托、华夏基金、中信保诚基金、中信保诚保险等七大金融机构，升级“中信幸福财富”品牌体系。

麦肯锡报告指出，截至2020年底，中国个人金融资产已达205万亿人民币，成为全球第二大财富管理市场。未来5年，中国财富管理市场复合增长率将维持在10%左右，市场空间巨大。

看上去很香。

财富管理是典型的轻资本业务，有着良好的抗周期能力。

不过，财富管理真有那么赚钱吗？在商业银行的业务版图中，这项业务的分量究竟有多重？

很多分析都提到，中国的财富管理市场，正处在美国八九十年代的发展阶段。那么，不妨看看美国三大银行的财富管理业务数据情况。

国信证券最近的一份研报显示，在2019年，摩根大通、美国银行和富国银行的资产与财富管理板块，对公司收入的贡献分别是11.5%、21.4%和18.5%，对公司净利润的贡献分别是7.9%、15.5%和9.0%。

谈及财富管理，银行业往往言必称摩根大通，但其财富管理业务的贡献远没有到举足轻重的地位。而美国银行的财富管理业务贡献之所以相对偏高，要归因于2008年收购的投行巨头美林。

说回国内，我们以招行为例，去年全年，该行实现营业收入2904.81亿元，其中财富管理手续费及佣金收入285.24亿元，占比不到10%。

招行已经是极限了。

财富管理业务被赋予了提升中间业务收入的重任。

从行业现状来说，在银行年报口径全面“费改息”之前，信用卡分期收入才是大多数银行中间业务收入的大头。

据轻金融统计，2019年，建行、广发、工行、民生的信用卡分期收入超过200亿元，中行、农行、浦发的信用卡分期收入也都在百亿以上。

从占比来看，2019年， 广发的信用卡分期收入占中间业务收入的比例高达65% ，民生、华夏、兴业、宁波和浦发的比重也都在40%以上。

在今年全面“费改息”之后，不少银行2019年的中收出现较大变化 ，如中行、农行的中收都从1000亿以上变成800多亿；广发的中收从近400亿减少到139亿元，民生、兴业和浦发也从500多亿降至300多亿。

理想终究是理想。在未来很长很长一段时间里，表内的净利差仍将是商业银行最重要的收入来源，而规模扩张也还是盈利增长最重要的驱动力。

没有之一。