“免认购费”更划算?图省钱买啥私募……

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2021-02-26 18:03 2710 0 0
前两天有人来问:在看私募基金,一个免认购费,一个不免;是不是免费的比较划算?

作者:洛洛杨

来源:大话固收(ID:trust-321)

前两天有人来问:在看私募基金,一个免认购费,一个不免;是不是免费的比较划算?

这位读者是个有10年信托经验的投资人,现在也在考虑配点私募基金。看了一些产品介绍和历史业绩后,觉得很心动。但一直没下手,觉得1%的认购费太“黑”了。

100万打进去,还没给我赚钱呢,就得先交1万。

以前买信托,不但没有任何费用,往往还能从销售那里拿点好处;现在钱还没赚到,先被“宰”1万,心理上过不去;也有互联网平台瞅准了投资者这种心态,把“免认购费”当做主要卖点宣传。

但是吧,买私募基金可不是买萝卜白菜,“划算”这事儿,真不能这么看。

私募基金的收费结构,一般由三部分组成:

认购费+管理费+业绩提成

  • 其中,认购费一般是1%,主要是销售环节的费用,三方渠道、基金公司自己、个人理财师等等谁卖归谁。

  • 管理费则由私募公司收,一般是年化1.5%,每日计提;

  • 业绩提成是管理人创造的超额收益的提成,一般是20%,计提频率按合同,通常是3个月一次。

上面3个环节,除了认购费是一开始固定收取的,其他都是浮动的。所有问题的关键,都出在这个“浮动”上。

根据排排网数据,去年纳入统计的8890只股票基金,平均收益是36.12%;假设一只基金去年净值曲线如下: 

这里面有两个问题:

  • 首先,虽然这只基金去年一整年涨了30%;但它从3月~9月,实际上年内最高到达了87.5%,也就是如果你踩对了点,在这只基金上可能赚的可能远远高于30%;

  • 其次,虽然这只基金全年是赚钱的,但如果你1季度和4季度冲进去,不但不赚钱,反而还会亏钱。

这只是我虚拟的一个净值曲线,实际上的波动可能比这个还高,回撤20%在股票类私募基金不算少见。

说白了,一只赚钱的私募基金,除了管理人本身的管理能力,你入场的时机,以及能否拿得住也非常重要。

而管理人本身是没办法跟你讲:现在可能时机不太好,过三个月再看看。毕竟大部分基金经理永远需要子弹……这个角色,往往就是销售环节要承担的。

信托投资者往往觉得自己不需要什么专业服务,产品本身0波动,买了定期分利息就好,销售往往就是个入口。

但买私募基金,功夫就不仅在事前,从何时买,买什么到拿多久,每一步都必然带来不同的投资结果。一个专业、懂行、资深的理财经理,和一个初出茅庐的愣头青销售,能给你带来的价值可能是天壤之别。

说明白了这点,再来看“免认购费”的问题。我认为应该分两种情况看待:

一个是渠道官方 “免认购费”,这种说白了就是噱头。认购费免了,销售渠道就要吃其他环节的分成,营销方式不同而已。

另一个是私下“返认购费”,这种我本身是很持怀疑的。往往是理财经理自身没把握,需要靠这点小甜头促使客户买入,这个理财经理能这样做,他自己的投资理念、专业程度、以及后续服务的用心程度都颇值得怀疑。

除了“免认购费”,现在还有“免管理费”的;看上去就更划算了,是不是一定更好呢?

也不尽然。“免管理费”的代价,通常是后端提成从20%提高到25%。

提高业绩提成比例,对于优秀的管理人来说,就是个拉长周期的期权,大概率能够兑现的。从过往历史看,三年周期下来做到一倍以上业绩的比比皆是。

但如果一家私募公司,免认购费,“免管理费”,又不提高计提比例的,那恐怕往往是一些议价能力不太强,急需发产品跑业绩证明自己的基金公司。

假如一家城投项目,在中信信托发,如果是6个点收益;在XX信托发,撑破天也就8个点;信托业老大的定价权,在投资者这里也就是2个点的差异。

但私募基金就完全不同,头部私募可能遭遇“规模魔咒”,或者理念过时业绩难复制,腰部、尾部私募更难说,业绩差异一年差异几十个点,三年下来可能就是数倍,选择的机会成本极高。

而这个看不见的机会成本,通常远远大于你能省掉的那几万块钱。

说到底,与其担心是不是“省认购费”、“省管理费”;更应该关注的是你买的私募管理人赚钱能力如何,你的理财经理能否及时跟进并提供有效建议——毕竟,买私募不是为了“省钱”,赚钱才是第一要义。

注:文章为作者独立观点,不代表资产界立场。

题图来自 Pexels,基于 CC0 协议

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原标题: “免认购费”更划算?图省钱买啥私募……

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    蒋阳兵,资产界专栏作者,北京市盈科(深圳)律师事务所高级合伙人,盈科粤港澳大湾区企业破产与重组专业委员会副主任。中山大学法律硕士,具有独立董事资格,深圳市法学会破产法研究会理事,深圳市破产管理人协会个人破产委员会秘书长,深圳律师协会破产清算专业委员会委员,深圳律协遗产管理人入库律师,深圳市前海国际商事调解中心调解员,中山市国资委外部董事专家库成员。长期专注于商事法律风险防范、商事争议解决、企业破产与重组法律服务。联系电话:18566691717

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    刘韬律师,现为河南乾元昭义律师事务所律师。华北水利水电大学法学学士,中国政法大学在职研究生,美国注册管理会计师(CMA)、基金从业资格、上市公司独立董事资格。对法律具有较深领悟与把握。专业领域:公司法、合同法、物权法、担保法、证券投资基金法、不良资产处置、私募基金管理人设立及登记备案法律业务、不良资产挂牌交易等。 刘韬律师自2010年至今,先后为河南新民生集团、中国工商银行河南省分行、平顶山银行郑州分行、河南投资集团有限公司、郑州高新产业投资基金有限公司、光大郑州国投新产业投资基金合伙企业(有限合伙)、光大徳尚投资管理(深圳)有限公司、河南中智国裕基金管理有限公司、 兰考县城市建设投资发展有限公司、郑东新区富生小额贷款公司等企事业单位提供法律服务,为郑州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板挂牌、定向发行股票、股权并购等提供法律服务。 为郑州信大智慧产业创新创业发展基金、郑州市科技发展投资基金、郑州泽赋北斗产业发展投资基金、河南农投华晶先进制造产业投资基金、河南高创正禾高新科技成果转化投资基金、河南省国控互联网产业创业投资基金设立提供法律服务。办理过担保公司、小额贷款公司、村镇银行、私募股权投资基金的设立、法律文书、交易结构设计,不良资产处置及诉讼等业务。 近两年主要从事私募基金管理人及私募基金业务、不良资产处置及诉讼,公司股份制改造、新三板挂牌及股票发行、股权并购项目法律尽职调查、法律评估及法律路径策划工作。 专业领域:企事业单位法律顾问、金融机构债权债务纠纷、并购法律业务、私募基金管理人设立登记及基金备案法律业务、新三板法律业务、民商事经济纠纷等。

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