消金漫谈 作者：消金漫谈
来源：消金漫谈（ID:cf-talk)
回顾2021整年，主要工作是牵头全行消费金融、汽车和小微金融的资产证券化包装、非标结构产品设计、管理和路演销售。
一方面，需要关注各个资产渠道的投放、定价和风险指标。另一方面，需要时刻紧盯金融市场对于消费金融资产不同产品形态的认可和投资要求。
这给我新的机会，从另外的视角审视消费金融业态的整体情况。
趁着周末在行里加班，刚整理完几个资产项目的空隙，简单梳理一下这段时间对消费金融资产的一些观察和思考，比较碎片化，供朋友们参考。
基本盘
❖ 消费金融解决的问题是次级客群消费升级的问题。
❖ 次级客群的客观存在是监管对24%的认可和保护。
❖ 24%以上的客户被认为是不适合借款消费的客群，消费金融借款是银行服务的延申，但绝对不是无限制延申，边界就是24%。
❖ 长期而言，次级客群随着人口增长不断增长，宏观角度，短中期内市场是持续扩大的，但竞争者不断涌入，竞争程度越发激烈。
❖ 资产特点是小而分散，分散是各种维度的分散。
业务盘
❖ 3C、医美、房租、教育是天然场景金融，其他“场景”可以嵌入现金贷。
❖ 对客价格24%或者更低的情况下，融资成本与经营主体和股东具有强关联，更加凸显出非标转标、abs产品对压缩融资成本、提高利差空间愈发重要。
❖ 兴衰有期、生死有度，优胜劣汰、市场选择是必然规律，部分机构退出市场、互金平台市场出清是最正常不过的。相反，行业无序发展，所有参与者都赚的盆满钵满才不正常。
心态盘
❖ 了解过去的监管政策和市场变化历史是为了总结出规律，帮助对未来做出判断。
❖ 最好的心态，最坏的背手。不盲目相信谁的观点，详细一手信息源和独立分析能力，比如24%的贷款利率某种意义上肯定了消费金融业态的合法合规性。
❖ 行业走过一轮完整周期后，监管红利已经走远，投机、快钱心态已经不再适合消费金融，未来的空间只留给长期主义者，难的事情可能是正确的选择。
最后
本杰明格雷厄姆《证券分析》“投资是一种通过认真研究分析，有望保本并能获得满意收益的行为，必须以事实和透彻的数量分析作为基础，不满足这些条件的行为称为投机，投机往往是奇思异想和猜测。”
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原标题： 消金行业观察与阶段反思
