面包财经 作者：爱读财报的面包君
腾讯证券特约作者 面包财经
A股中报季进入收官期，上市银行照例压轴出场。8月下旬上市银行中报密集发布，作为最早一批上市的城商行，宁波银行（002142.SZ）今年的半年度成绩单颇为靓丽。
宁波银行2018年中报显示：上半年营收和净利润同比增幅分别为9.79%和19.64%。在我国银行业营收和利润整体进入个位数增长时代，这样的增幅颇为可观。
更为业界关注的两个反应盈利能力的核心指标：ROA和ROE继续领跑，其中年化ROE回升到20%以上，较全国商业银行的平均水平高出6.7个百分点。
宁波银行的中报数据或许预示着发达地区城商行有可能集体交出比一季报更为强劲的半年度成绩单。
下面我们就来对宁波银行的中报进行一下解读。
盈利能力持续增强，净利差回升
今年上半年，宁波银行的营收和净利润均创下历史新高，直接看图：
上半年，宁波银行实现营业收入135.22亿元，同比增长9.79%；实现归母净利润57.01亿元，同比增长19.64%。
作为第一批在A股上市的城商行，宁波银行过去10年营收和利润保持了持续的增长：2008年上半年至2018年上半年，中报营收和净利润分别增长了7.42倍和6.81倍。
此前，市场曾普遍担心利差收窄可能会使得上市银行的盈利能力受到打压，从宁波银行中报数据来看，部分银行的利差已经开始触底回升。
近年来，随着利率市场化的推进，我国银行业整体净利差呈下降趋势。宁波银行也不例外：净利差从2012年上半年的3.34%降至2017年上半年的1.98%。但是，今年上半年宁波银行净利差回升至2.08%，同比增长0.1个百分点。
根据中报，净利差的提升主要是因为宁波银行加快调整资产负债布局、深化客户经营、优化产品定价模式等措施，提升资产收益水平，控制负债成本支出。
具体来看：今年上半年，宁波银行的生息资产平均收息率和付息资产平均付息率分别为4.55%和2.47%，同比分别提升0.34个百分点和0.24个百分点。
另外值得关注的是，过去十年宁波银行的非息收入占比也在持续提升：从2008年的15.07%增长至2017年的35.26%。2018年上半年进一步增至36.9%，同比提升9.26个百分点。
ROA（总资产收益率）和ROE（净资产收益率）是衡量银行盈利能力的核心指标，最近几年商业银行的整体ROE水平持续回落，盈利增长主要依靠规模扩张。
但从宁波银行和行业统计数据来看，今年上半年银行业的ROE有重拾升势的迹象。
ROE持续增长创五年新高，远高于全国商业银行整体水平
根据中报，截至2018年6月，宁波银行年化ROE为20.41%，同比提升0.11个百分点，创下近五年新高。
宁波银行的ROE水平能够持续提升其实颇为不易，近年来全国商业银行整体ROE水平一直在下降。下图为面包财经绘制的宁波银行ROE、ROA和全国商业银行ROE对比情况：
银监会统计数据显示：2012年到2017年，全国商业银行ROE从19.85%下降至12.56%，降幅超过7个百分点，尽管今年上半年的年化ROE回升至13.7%，但从同比数据来看，仍在下降中，同比减少了0.78个百分点。
宁波银行的ROE水平先于行业回升，在2016年时就已经企稳并重拾升势，且保持在上市银行中的领先地位：2016年和2017年，连续两年在“老16家”上市银行中ROE排名最高。
从ROA来看，宁波银行在今年上半年也有所回升，年化ROA为1.08%，较去年上半年的1.05%增加了0.03个百分点。
宁波银行的盈利能力提升，一个重要原因是零售业务的拓展。
大零售战略见成效：个人存贷款大幅增长，个人业务利润占比持续提升
先看公司整体资产和负债的情况。
中报显示，截至2018年6月末，宁波银行资产总额1.08万亿元，较年初增长4.30%；客户存款6378.64亿元，较年初增长12.85%；客户贷款及垫款3790.87亿元，较年初增9.5%。
其中，个人存贷款均大幅增长，是资产负债规模扩张的主要贡献点：截至6月末，个人存款1229.2亿元，较年初增加 170.61亿元，增长16.12%；个人贷款总额1225.56 亿元，较年初增加168.92亿元，增长15.99 %。
目前，宁波银行的个人存款占比和个人贷款占比分别为19.27%和32.33%，较2017年末分别提升了0.54个百分点和1.81个百分点。
虽然个人存款和贷款的总额在快速增长，但从宁波银行披露的对应平均付息率和平均收息率来看，个人存款的成本在下降，个人贷款的收益率在提升：
通过公司业务和个人业务的收息率和付息率对比，可以看到宁波银行的个人业务对净利差的贡献更大，从这个角度来看，宁波银行零售银行业务的议价能力在提高。
近年来，宁波银行的个人业务利润占比也在不断提升，如下图：
2013年上半年至2018年上半年，宁波银行的个人业务利润总额占整体利润总额比重从13.94%增至34.56%，提升十分明显。
以上数据都展示出宁波银行的大零售战略成效显著。
而在资产和营收规模增长的同时，宁波银行的资产质量仍在不断优化，最直接的参考指标就是不断降低的不良贷款比率。
资产质量持续向好，不良率继续走低
根据中报，宁波银行提到“控制风险就是减少成本”。风险控制的结果可以从不良率走势来观察：
截至2018年6月末，宁波银行不良率为0.8%，较年初下降了0.02个百分点，而同期全国商业银行和全国城商行的不良率仍在小幅攀升。
根据银监会统计数据，截至2018年6月末，全国城商行不良率为1.57%，较年初的1.52%提升了0.05个百分点，全国商业银行不良率为1.86%，较年初的1.74%提升了0.12个百分点。
在上市银行中，近年来宁波银行的不良率也处于低位。由于目前A股上市银行中报尚未出齐，我们以一季度末各家银行的不良率作为参考：
截至今年3月末，宁波银行不良率为0.81%，在26家上市银行中最低，同时拨备覆盖率却最高，达到498.65%，6月末拨备覆盖率进一步提升至499.32%。
而宁波银行资产质量不断向好，除了自身经营、决策等因素外，也是因为其主要经营地区的银行业整体资产质量改善，不良率进入下降通道。
根据中报，截至6月底，宁波银行贷款中来自浙江省的贷款占比为58.69%。2015年之前的几年，由于经济增速换挡，浙江地区的商业银行普遍面临不良率上升的压力。但最近两年，这一趋势开始逆转。
可以看到，浙江省银行业整体不良贷款率自2016年开始下降，整体资产质量明显好转，这也为宁波银行的整体资产质量提升奠定了基础。（CBB）
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